Cos'è l'home country bias

L'home country bias, o "preconcetto verso il proprio paese" negli investimenti, è un fenomeno diffuso in cui gli investitori tendono a sovrapesare i titoli e gli asset finanziari del proprio paese di origine all'interno del proprio portafoglio. Questo atteggiamento può influenzare significativamente le decisioni di investimento e avere conseguenze negative sulla gestione del rischio del proprio portafoglio di investimenti.

Le cause dell'home country bias

Le ragioni dietro l'home country bias sono molteplici e possono derivare da fattori psicologici, economici e sociali:

• Familiarità e conforto: Gli investitori tendono a sentirsi più a loro agio investendo in asset che conoscono bene (o che credono di conoscere) e che sono più facilmente comprensibili. Ad esempio aziende con cui hanno a che fare tutti i giorni o in cui si lavora.
• Rischio percettivo: Gli investitori possono percepire gli asset stranieri come più rischiosi a causa di fattori come la diversità culturale, politica e economica. Di conseguenza, preferiscono investire in asset domestici per ridurre la percezione di rischio.
• Asimmetria informativa: Gli investitori possono avere un accesso privilegiato alle informazioni riguardanti il proprio Paese, il che può influenzare le loro decisioni di investimento a favore di asset nazionali. Ad esempio, è molto facile imbattersi su informazioni su Intesa San Paolo, molto meno su Wells Fargo, nonostante sia molto più grande. 
• Vincoli normativi e fiscali: In alcuni casi, ci sono restrizioni normative o fiscali che favoriscono gli investimenti domestici rispetto a quelli esteri. Nel caso degli investimenti in azioni italiane, spesso viene citata l'assenza di witholding tax (qui l'articolo in cui spieghiamo cos'é). E' vero che spesso le aziende estere hanno una tassazione sui dividendi inferiori, ma non bisogna dimenticare che la performance si compone anche di rivalutazione del capitale. Un investitore diversificato avrebbe in questi anni guadagnato molto di più investendo globalmente che nel solo mercato italiano. Inoltre, alcuni paesi non hanno la doppia tassazione, ad esempio il Regno Unito (che ha centinaia di aziende quotate, molte sono potenzialmente investimenti interessanti, ma snobbate dagli italiani perché sconosciute).

Le implicazioni dell'home country bias 

L'home country bias può avere implicazioni significative per gli investitori e per i mercati finanziari:

1. Rischio non diversificabile: Concentrare gli investimenti solo nel proprio Paese espone gli investitori al rischio non diversificabile, poiché gli andamenti economici e finanziari nazionali possono influenzare in modo significativo il valore del loro portafoglio. Un'eventuale crisi in Italia potrebbe defalcare il valore delle aziende italiane, a prescindere da quanto i bilanci di queste siano buoni. Inoltre problemi sistematici potrebbero coinvolgere un notevole numero di posizioni del portafoglio, anche obbligazionarie.
2. Opportunità di investimento mancate: Limitarsi agli asset domestici significa perdere potenziali opportunità di investimento che potrebbero essere presenti all'estero e che potrebbero offrire un rendimento migliore rispetto agli investimenti nazionali. Negli ultimi anni non investire negli USA non avrebbe dato gli stessi risultati, non sapendo quale sarà la prossima nazione/area geografica a trainare i rendimenti ha senso diversificare globalmente. L'azionario degli altri paesi ha comunque un rendimento atteso positivo, non lo ha solo l'azionario italiano.
3. Vulnerabilità economica: L'home country bias può contribuire a una maggiore vulnerabilità economica dell'investitore, poiché un'eccessiva concentrazione di investimenti domestici potrebbe amplificare gli effetti di eventuali crisi o recessioni nazionali. Ad esempio, se una grave crisi colpisce l'Italia, oltre al lavoro e alla pensione potresti perdere parte del valore dei tuoi BTP e azioni italiane, amplificando il problema.
4. Effetti sull'efficienza dei mercati: Se molti investitori seguono l'home country bias, ciò potrebbe portare a una distorsione dei prezzi e a una minore efficienza dei mercati finanziari, poiché determinati settori o asset potrebbero essere sovra o sottovalutati rispetto al loro reale valore. Aziende estere potrebbero presentare dei fondamentali più forti o bilanci migliori di aziende nostrane, rappresentando quindi investimenti migliori.

Strategie per gestire l'home country bias

Per mitigare gli effetti dell'home country bias e migliorare la diversificazione del portafoglio, gli investitori possono adottare diverse strategie:

• Diversificazione geografica: Investire in un'ampia gamma di mercati internazionali può contribuire a ridurre il rischio legato all'home country bias e migliorare la resilienza del portafoglio. 
• Consapevolezza e educazione: Gli investitori dovrebbero essere consapevoli dei potenziali pregiudizi che influenzano le loro decisioni di investimento e cercare di educarsi sulle opportunità e i rischi associati agli investimenti internazionali.
• Approccio basato sugli obiettivi: Gli investitori dovrebbero basare le proprie decisioni di investimento sugli obiettivi finanziari a lungo termine e sulla gestione del rischio, anziché sulle preferenze personali o sulla familiarità con gli asset domestici.
• Monitoraggio costante: È importante monitorare regolarmente il portafoglio e apportare eventuali aggiustamenti in base all'evoluzione delle condizioni di mercato e delle opportunità di investimento.

Conclusioni

L'home country bias è un fenomeno diffuso che può influenzare in modo significativo le decisioni di investimento degli individui e la dinamica dei mercati finanziari.

Per mitigare i rischi associati a questo fenomeno e sfruttare appieno le opportunità di investimento globali, gli investitori dovrebbero adottare un approccio equilibrato e diversificato nel costruire e gestire il proprio portafoglio.

La consapevolezza, l'educazione finanziaria e una valutazione razionale delle opportunità di investimento sono fondamentali per garantire una gestione efficace del portafoglio e il raggiungimento degli obiettivi finanziari a lungo termine.