L'importanza delle recensioni indipendenti

In questo articolo non solo ti spieghiamo cos'è il BTP Valore, ma ti forniamo anche tutti i link utili al fine di confrontarne in qualunque momento il rendimento con altri titoli di stato, anche per le prossime emissioni.

Precisiamo che questo articolo è privo di conflitto di interessi, non siamo una banca ne' un robo advisor quindi non vi diremo di starne alla larga per preferire fondi attivi o portafogli di ETF. I titoli di stato sono una parte importante della maggior parte dei portafogli ed acquistarli singolarmente ha tanti vantaggi:

• Fiscalità migliore degli ETF
• Rendimento prevedibile e certo a scadenza
• Possibilità di scegliere duration ed emittenti in funzione dei nostri obiettivi
• Spese di gestione ZERO (motivo principale per cui chi ti vende fondi e gestioni patrimoniali li sconsiglia)

In merito alla "diversificazione", parola con cui i promotori si riempiono la bocca per demonizzare i titoli di stato, nessuno ha mai detto che il BTP Valore sia l'unico titolo da avere in portafoglio, ne che si debba investire solo in titoli di stato Italiani.

Su borsa italiana sono quotati centinaia di titoli di stato esteri, è facile diversificare prendendone di 5/6 emittenti diversi.

I BTP Valore quindi meritano un opportuna analisi, così come gli altri titoli di stato. Possono essere uno strumento molto interessante per tanti risparmiatori.

Cos'è il BTP valore?

Il BTP Valore è un titolo di stato italiano, di durata medio-lunga (BTP = buoni del tesoro poliennali). Di conseguenza ha simili caratteristiche ad un "classico" BTP a tasso fisso:

• Emissione a 100.
• Acquisto in fase di collocamento esente commissioni.
• Lotti da 1000.
• Rating BBB (l'emittente è sempre lo stato Italiano).
• Cedole fissate in precedenza.
• Come altri BTP, ha un piccolo premio fedeltà se lo acquisti in emissione e lo porti a scadenza.
• Tassazione 12,5% (medesime caratteristiche fiscali-giuridiche).

Di conseguenza, è di interesse per quel genere di risparmiatore / investitore che già normalmente ha interesse ad investire in BTP.

Essendo l'emittente lo stesso, non ci si può aspettare un rendimento molto diverso dai BTP già in circolazione con simile scadenza.

Differenze coi BTP tasso fisso

Il BTP Valore presenta alcune differenze coi BTP a tasso fisso, non sono differenze importanti ma è bene specificarle:

E' dedicato esclusivamente ai clienti retail

Ovvero i normali cittadini, non è accessibile per investitori internazionali ed istituzionali. Per la maggior parte di noi investitori questo è irrilevante. E' inverosimile che questa limitazione vada ad inficiarne la liquidità su borsa italiana in maniera rilevante, essendo titoli molto scambiati.

Andando a verificare quanto sono liquidi questi titoli su borsa Italiana:

Il BTP Valore 2027 ha oltre 200 scambi giornalieri

Il BTP Valore 2028 poco meno ma è comunque molto scambiato

Si potrebbero fare un paio di osservazioni di natura politica:

1. Il fatto che i BTP Valore abbiano fin'ora riscosso un grande successo è motivo di vanto per lo stato. Dimostra che i cittadini hanno grande fiducia nel debito italiano e nella sua solvibilità.
2. In caso di gravi problemi il governo potrebbe tagliare il rendimento di questi BTP Valore senza creare malcontento a livello internazionale o nei confronti di investitori istituzionali. E' un caso improbabile ma non impossibile, non possiamo sapere in quale misura l'europa potrebbe finanziare l'Italia per evitare il default o se il governo di turno preferirà altri sistemi (es. patrimoniale).

La cedola è fissata in precedenza

I primi anni è più bassa ed i successivi è più alta.

Il fatto che sia prestabilita ti consente comunque di calcolare in anticipo il rendimento. Tuttavia, sebbene venga spacciato per "rendimento crescente" per ragioni di marketing, per l'investitore non è una caratteristica necessariamente migliorativa.

In linea generale i soldi ricevuti oggi valgono di più di quelli ricevuti domani, per via dell'inflazione. Nel caso del BTP Valore è probabile che il potere d'acquisto delle cedole sia comunque crescente visto il periodo breve tra quelle più basse e quelle più alte. Tuttavia un BTP a tasso fisso "classico" da questo punto di vista è superiore.

I soldi ricevuti oggi valgono di più anche perché li puoi reinvestire subito, incrementando l'interesse composto in modo più efficiente. Anche in questo caso un BTP con la cedola sempre uguale è più efficiente.

Piuttosto che farsi tentare dalla comunicazione "cedole crescenti" e comprare a occhi chiusi, sarebbe opportuno confrontarli coi BTP già in circolazione.

In caso di rendimento uguale sono comunque preferibili i vecchi BTP:

• Cedole sempre uguali.
• Maggiore liquidità.
• Possibilità di acquistarli sotto la pari, migliorando l'efficienza fiscale del portafoglio.

La cedola è trimestrale

Anziché semestrale o annuale. Non fa grande differenza, ad alcuni fa piacere ricevere cedola più spesso.

BTP Valore 2024

E' stata annunciata una nuova emissione del BTP Valore, che sarà in collocamento tra il 26 febbraio ed il 1 marzo. Questo BTP Valore avrà una durata di 6 anni, scadrà nel 2030. A scadenza offrirà una cedola extra dello 0,7%.

Annuncio MEF

Molte banche italiane e Directa SIM consentono di prenotarlo in fase di collocamento senza costi di compravendita. In caso la domanda sarà molto alta (come accaduto per gli scorsi BTP Valore) potresti riceverne meno di quanto richiesto.

Se ad esempio ne richiedi 3 lotti e ne ricevi solo 2, spenderai 2000€.

AGGIORNAMENTO 23/02/24, LA CEDOLA I PRIMI 3 ANNI SARA' DEL 3,25% E I SUCCESSIVI 3 DEL 4%.

Puoi confrontare in modo rapido il rendimento coi BTP tramite questo sito, ti basterà mettere in ordine di scadenza i BTP e verificare quanto rendono quelli in scadenza nel 2030.

Il quadratino verde è il rendimento netto. I rendimenti mostrati sono alla data di oggi, ti conviene fare il confronto appena saranno disponibili i dati sulle cedole.

La colonna prima del rendimento è la cedola. Se hai minus da scaricare e quindi sul prezzo d'acquisto è tutto guadagno netto, verifica sul sito di Borsa Italiana che quella che scade al 01/08/2023 non abbia un rendimento più interessante.

Il link diretto al titolo è questo. Il calcolo da fare è il seguente:

(100-prezzo obbligazione)*(numero di lotti *10) + (4,56%*nominale) ho calcolato 5 anni e mezzo di cedole, prudentemente e tasse incluse

Esempio: oggi costa 85,55, mettiamo caso che ne voglio comprare 5 lotti. (100-85,55)*(5*10) -> 722,50 € di guadagno, + 228 € di cedole.

Nel caso delle precedenti emissioni di BTP Valore, il rendimento netto finale era leggermente sopra quello dei BTP già in circolazione (considerando anche il premio fedeltà). Il che li ha resi particolarmente interessanti per chi aveva intenzione di comprare BTP.

[AGGIORNAMENTO 23/02/24, A FRONTE DELL'ANNUNCIO DELLE CEDOLE OFFERTE, ANCHE QUESTO BTP VALORE HA UN RENDIMENO LEGGERMENTE SOPRA LA MEDIA, AD OGGI]

Confrontare con titoli di stato diversi

Il sito di Borsa Italiana ha un ottimo strumento di ricerca, per fare un confronto coi titoli di stato di altri paesi europei, se lo imposti così:

ti verranno mostrate tutte le alternative dell'unione europea, compresi titoli di stato più sicuri (molti paesi hanno un rating migliore dell'italia, qui trovi una lista completa e dettagliata). Aprendo le pagine relative ai diversi titoli di stato potrai osservarne il rendimento nella sezione "rendimenti".

Se invece vuoi solo un idea generica del rendimento medio dei titoli di stato dell'eurozona, ti viene in soccorso il sito della BCE, in questa pagina trovi la curva dei rendimenti. Cliccando "All bonds" potrai vedere non solo il rendimento medio dei titoli AAA nelle diverse durate (es. a 25 anni rendono circa il 2,583% annuo), ma anche quello generale, includendo i paesi con rating inferiori come Francia, Spagna e Italia.

Linea continua = AAA, linea tratteggiata = tutti i rating.